锂电添加剂龙头来了! 左手比亚迪、右手宁德时代,华盛锂电能否乘风而起?

http://auto.gkjw.com.cn  2022-07-21 12:57:31    来源: 中国网汽车

  说起2021年的大牛股,永太科技是不可或缺的话题,趁着锂电池电解液添加剂VC(磷酸亚乙烯酯)短缺的风潮,永太科技一度上演股价从8块到80块的奇迹。

  事实上,永太科技也仅仅使用现有装置改造转产VC。如今,VC行业真正的龙头要登陆资本市场了。7月7日晚间,锂电添加剂龙头华盛锂电披露公告称,确定本次发行价格为98.35元/股。

  据其招股书显示,国内两大动力电池厂商比亚迪、宁德时代均于2021年位列华盛锂电前五大客户。左手比亚迪、右手宁德时代,在这个新能源车的大时代,华盛锂电能否“乘风而起”呢?

  磷酸铁锂时代,VC乘风而起

  华盛锂电主营锂电添加剂,主力产品是VC和FEC(氟代碳酸乙烯酯)。电解液添加剂是生产锂电池不可或缺的重要原材料,VC和FEC由于可以在负极表面形成SEI膜,具有良好的高低温性能及防气胀功能,可以显著提高电池的容量和循环寿命等性能,目前仍是电解液中用量最大的常规添加剂。

  在2021年年中,一波电解液添加剂VC的缺货潮,令很多锂电行业人士始料未及。在很多人的印象里,VC的短缺是无法想象的。

  真正的原因在于,新能源车销量爆发式增长,以及磷酸铁锂电池的崛起。新能源乘用车兴起后,大部分厂商使用的都是能量密度更高的三元材料。彼时,业界关注的焦点是通过高镍化降本增效。

  然而,随着新能源补贴滑坡乃至退出,而磷酸铁锂电池系统能量密度又显著进步,于是磷酸铁锂电池在2021年成功逆袭为市场的主流。根据高工锂电研究院数据,2021年磷酸铁锂电池出货量同比增长270%。

  另外,相比三元电池,磷酸铁锂电池中VC的使用量要大得多。据华盛锂电招股书,公司主要产品VC在电解液中的添加比例一般在1%~3%左右,其中,在三元电池电解液中的添加比例为1%~2%,而在磷酸铁锂电池的电解液配方中,VC的添加比例会更高,一般为3%~5%。

  磷酸铁锂电池出货量大涨,磷酸铁锂电池中VC添加比例又高,这也导致2021年期间华盛锂电VC产品在市场上持续处于供不应求的状态,产品价格和毛利率有较大幅度的上涨。

  2021年,华盛锂电VC产能3118.22吨,产能利用率高达103.94%;VC价格21.02万元/吨,而上年价格为11.64万元/吨,价格同比上涨180.58%。

  可以看出,华盛锂电2021年VC产能利用率已经拉满。于是,产能扩张也提上日程。其表示,随着2020年四季度以来新能源汽车等终端需求的快速增长,公司电解液添加剂产品处于供不应求的状态,公司产能利用率持续提升。公司将通过募投项目的建设扩大VC和FEC产品的产能,项目建成后可新增年产VC产品6000吨、FEC产品3000吨,较现有产能增加较多。

  进入2022年,华盛锂电各项财务指标进一步提升。受主要产品锂电池电解液添加剂价格上升的影响,2022年1~3月公司综合毛利率也有较大幅度的提升,使得公司扣非归母净利润较2021年同期上升287.18%

  锂电添加剂龙头

  随着电动汽车市场的蓬勃发展,锂电产业链受益良多。而华盛锂电,恰恰是全球锂电添加剂的龙头。根据QYResearch统计的全球市场锂电池电解液添加剂主要厂商2019年产量市场份额,华盛锂电以22.19%的市场占有率排名首位。

  而根据伊维经济研究院统计的2020年全球电解液添加剂企业市场份额,华盛锂电以20.89%的市场占有率排名首位。可以看出,华盛锂电登陆科创板之后,其将成为当之无愧的锂电添加剂龙头。

  除了市场份额高,华盛锂电也将技术创新视为公司核心竞争力之一,不断提升技术水平,优化工艺路线。在VC产品的生产上,公司自主研究新的细节控制技术,开发了新型紫外发光装置,优化了光强和电压参数,使得光催化氯化工艺反应效率提高;独立设计连续精馏工艺,大大提升产品收率的同时改进了产品品质;针对VC产品热稳定性、光稳定性等性能差的特点自主开发出抑制VC变色和变质的方法,保证了该产品在全球的可靠交付。

  另外,华盛锂电还参与行业标准的制定。其主导起草了VC国家标准和FEC行业标准,在行业内具有较强的影响力。同时建设了江苏省锂电池材料工程技术中心、江苏省锂电池电解液添加剂工程中心、江苏省博士后创新实践基地、江苏省省级工业企业技术中心等多个科研平台。

  而此外,行业标准的制定在资质认证方面提出了较高的要求,行业具有一定的进入壁垒,以华盛锂电为代表的、在规模、技术、市场、品牌等方面具备优势的龙头企业将拥有更好的发展态势,有助于行业产业集中度的提高。

  另外,公司现已建立了一整套完善的管理体系,通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系以及ISO45001职业健康安全管理体系认证,逐步实现持续、稳健、快速的发展。

  左手比亚迪、右手宁德时代

  值得一提的是,由于锂电材料行业景气度非常好,许多大化工企业也纷纷进入锂电材料行业。特别是磷酸铁锂正极,大量化工企业跨界生产。

  那么电解液添加剂行业会面临这种情况吧?答案是否定的。这是因为,电解液定制化程度较高。一方面,电解液需要与客户选用的正极材料、负极材料相匹配,并与客户锂电池最终性能要求相适应;另一方面,电解液需要适应不断发展的新能源汽车或3C产品等所用锂电池的变化,不断调整其性能和构成,以满足智能化产品的需求。锂电池电解液的适应性和发展性决定了其定制化程度较高。

  华盛锂电深耕电解液添加剂多年,早在2003年,其就进入锂电池电解液添加剂市场。公司始终坚持技术创新和产品升级,技术实力受到业界认可,形成了集研发、生产、销售和管理等方面的综合优势。

  2015年之前,华盛锂电VC和FEC产品主要用于3C产品电池中。其后,受益于新能源汽车产业的快速发展,锂动力电池需求迎来爆发,公司产品的终端应用也逐渐向新能源汽车倾斜。目前,华盛锂电已与国际国内锂电池产业链知名厂商三菱化学、比亚迪、天赐材料、国泰华荣、杉杉股份等有多年合作经历,建立了稳定的合作关系,能有效满足客户及市场需求。

  特别是华盛锂电与两大锂电巨头直接建立了合作关系。2021年2月,华盛锂电客户深圳市比亚迪供应链管理有限公司的股东比亚迪(比亚迪持股100%)基于对公司未来发展战略、发展前景的认可,通过受让股权的方式入股公司,持有公司1.98%的股份。

  同时,随着2020年四季度以来新能源汽车等终端需求的快速增长,电解液添加剂的市场需求不断增加,比亚迪供应链公司对公司产品的采购规模增长较大并成为2021年度前五大客户。

  2019年、2020年和2021年,华盛锂电对比亚迪供应链公司的销售金额分别为1036.62万元、1343.89万元和1.36亿元,占公司营业收入的比例分别为2.45%、3.02%和13.38%,分别为公司的第八大、第八大和第三大客户。

  此外,为保障VC产品供应量的稳定,宁德时代于2021年8月与华盛锂电签订《合作协议》,未来将直接从公司采购VC产品。2021年,宁德时代也成为华盛锂电第五大客户,对其销售额达9886.33万元,占比9.75%。

  根据上述长期协议,华盛锂电主要向宁德时代供应VC,协议期限为2021年8月至2025年12月,约定供应量分别为2021年400吨,2022年1120吨,2023年至2025年3360吨。

  而公司向比亚迪主要供应VC和FEC,协议期限为2021年9月至2025年12月。VC方面,华盛锂电2021年供应240吨,2022年800吨,2023年至2025年3120吨。

  FEC方面2021年供应40吨,2022年160吨,2023年至2025年600吨。

  要知道,华盛锂电2021年产能才3000吨/年。到2023年,光比亚迪、宁德时代的长期协议约定供应量就达到6480吨。

  手握两大锂电龙头长单,华盛锂电未来业务增长无忧。华盛锂电表示,上述合作协议的签署有助于形成行业上下游紧密的供需联动、长期互利共赢的局面,有利于提升发行人的持续盈利能力和进一步巩固市场地位,有利于发行人持续健康稳健地发展。

  最要紧的事,当属扩产能。此次IPO募集项目中,就有年产6000吨碳酸亚乙烯酯(VC)、3000吨氟代碳酸乙烯酯项目(FEC)。

  华盛锂电表示,公司经过多年的发展和积累,在行业中建立起了良好的品牌形象,但是随着锂电池产业的不断完善和市场需求的不断增加,客户对电解液添加剂的性能将提出更高的要求。本项目建设有助于公司扩大产能,抢占市场,巩固和提高市场占有率,巩固公司的行业龙头地位。文/任航

(责任编辑:戴贤军)
责任编辑:小雷
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